中央空調產能投產助力業務發展美的此次重慶中央空調三期擴能項目投產后，重慶基地可年產離心機350臺，水冷螺桿2000臺，風冷螺桿1000臺，模塊機11000臺，末端相關產品19萬套。目前美的第三個中央空調生產基地——合肥基地仍在建設中。公司此次產能投產，能夠緩解中央空調產能緊張的局面，助力該業務發展。隨著國內制造商的崛起，中央空調行業的進口替代進程進一步推進，我們認為美的等具有技術實力的國內龍頭企業的份額將進一步提升。

　　多元化多品牌戰略領先我們認為公司的多元化、多品牌戰略在我國家電行業具有競爭優勢，能夠獲取更大的市場份額，并發揮協同效應。隨著公司各業務競爭地位的穩固，產品結構的優化，銷售渠道整合的進一步深化以及三四級渠道下沉的進一步完善，公司的收入規模及盈利能力將不斷提升。我們預計公司未來三年，收入年復合增速在25%左右，凈利潤增速近30%。

　　上規模提盈利我們認為公司的多元化、多品牌、集團作戰的戰略模式公司在我國家電行業具有競爭優勢。我們預計公司未來三年，收入年復合增速為25%。核心業務家用空調雙寡頭地位穩固;商用空調實現進口替代;冰箱、洗衣機業務市場份額有望進一步提升。2010年規模競爭導致各業務毛利率走低，未來公司各業務競爭地位的穩固、產品結構的優化、規模效應及協同效應的進一步發揮將帶來盈利能力的提升，我們預計未來3年，美的歸屬于母公司的凈利潤年復合增速近30%。

　　投資建議公司作為多元化、多品牌的綜合白電龍頭，競爭力強，未來幾年盈利增速高于行業。根據我們的預測公司11-13年的EPS分別為1.22、1.54、1.98元，維持公司買入評級，目標價24.4元。

　　風險因素：房地產調控風險;多元化、多品牌的管理風險;上規模導致的利潤風險。